Anthropic chce pobić rekord SpaceX. Nadchodzi IPO, które może zmienić rynek technologiczny

Twórca Claude’a szykuje się do jednego z największych giełdowych debiutów w historii. Anthropic zakłada, że jego IPO może dorównać lub nawet przebić rekord ustanowiony przez SpaceX. Za astronomicznymi wycenami stoją jednak równie astronomiczne wydatki — rozwój najbardziej zaawansowanych modeli AI wymaga dziesiątek miliardów dolarów na centra danych i moc obliczeniową.

• Anthropic analizuje IPO, którego wartość mogłaby przekroczyć rekordową ofertę SpaceX wynoszącą początkowo 75 mld dol.
• Firma została w maju wyceniona na 965 mld dol., więcej niż OpenAI podczas marcowej rundy finansowania
• Przychody Anthropic rosną w niezwykłym tempie, ale rozwój modeli AI pochłania gigantyczne kwoty
• Debiut Claude’a może sprawić, że 2026 r. stanie się rekordowym rokiem dla amerykańskiego rynku IPO

Jeszcze niedawno wydawało się, że rekord ustanowiony przez SpaceX będzie niezwykle trudny do pobicia. Firma Elona Muska pozyskała w ramach pierwszej sprzedaży akcji 75 mld dol., ustanawiając największe IPO w historii. Po wykorzystaniu opcji dodatkowego przydziału akcji, stosowanej często wtedy, gdy kurs mocno rośnie po rozpoczęciu notowań, wartość transakcji zwiększyła się do 86,2 mld dol.

Anthropic chce jednak mierzyć jeszcze wyżej. Według osób zaznajomionych z przygotowaniami spółka prowadzi obecnie kalkulacje zakładające ofertę porównywalną lub większą od tej przeprowadzonej przez SpaceX.

Twórca Claude’a może złożyć publiczne dokumenty dotyczące potencjalnego IPO już pod koniec sierpnia. Podczas ostatnich spotkań z inwestorami dyrektor finansowy Krishna Rao miał unikać deklarowania konkretnej wyceny. Szczegóły oferty wciąż mogą więc ulec zmianie.

Sama skala rozważań pokazuje jednak, jak mocno boom na sztuczną inteligencję przekształcił rynek kapitałowy. Jeszcze kilka lat temu firmy rozwijające generatywną AI były startupami finansowanymi głównie przez fundusze venture capital i największe koncerny technologiczne. Dzisiaj największe z nich zaczynają przypominać pod względem wycen globalnych gigantów.

Prawie bilion dolarów wyceny

Anthropic ma zaledwie pięć lat, ale już w maju pozyskał 65 mld dol. finansowania przy wycenie sięgającej 965 mld dol. Tym samym znalazł się powyżej OpenAI, które podczas marcowej rundy było wyceniane na 852 mld dol.

To wyceny, które jeszcze kilka lat temu były zarezerwowane niemal wyłącznie dla największych spółek giełdowych świata.

Inwestorów przyciąga przede wszystkim tempo wzrostu. Według danych opisanych przez Bloomberga w drugim kwartale Anthropic osiągnął wstępnie ponad 11,5 mld dol. przychodów. W analogicznym okresie 2025 r. było to zaledwie 787 mln dol.

Pod koniec lipca tzw. revenue run rate, czyli tempo przychodów przeliczone na wartość roczną, sięgnęło już 65 mld dol. Jeżeli firma będzie w stanie utrzymać podobną dynamikę, może stać się jednym z najszybciej rosnących dużych przedsiębiorstw technologicznych w historii.

Sprawdź też: Polacy chcą innej reformy podatkowej. Jedna zmiana bije wszystkie pozostałe

Przychody rosną, ale koszty również są gigantyczne

Entuzjazm inwestorów ma jednak drugą stronę. Budowa najbardziej zaawansowanych modeli sztucznej inteligencji jest wyjątkowo kapitałochłonna.

Anthropic miał w 2025 r. zanotować niemal 42 mld dol. straty netto. Rok wcześniej było to około 8,3 mld dol. Oznacza to mniej więcej pięciokrotny wzrost straty w ciągu zaledwie dwunastu miesięcy.

Sytuacja operacyjna zaczyna się poprawiać. W drugim kwartale firma osiągnęła dodatni skorygowany wynik operacyjny. Nie zmienia to jednak podstawowego wyzwania stojącego przed całą branżą generatywnej AI — coraz inteligentniejsze modele wymagają coraz większych zasobów obliczeniowych.

Skala wydatków może być ogromna. W ramach jednego z porozumień dotyczących infrastruktury Anthropic zobowiązał się do korzystania z zasobów obliczeniowych SpaceX. Wartość kontraktu w perspektywie trzech lat może sięgać dziesiątek miliardów dolarów.

To również jeden z powodów, dla których dostęp do giełdowego kapitału staje się tak istotny. Firmy AI nie walczą już wyłącznie o najlepsze modele czy największą liczbę klientów. Rywalizują także o energię, procesory, serwerownie i możliwość sfinansowania kolejnej generacji infrastruktury.

Anthropic może wyprzedzić OpenAI

Jeżeli przygotowania przebiegną zgodnie z planem, Anthropic może znaleźć się na giełdzie przed swoim największym bezpośrednim konkurentem. OpenAI analizuje obecnie debiut w 2027 r. Obie firmy złożyły już poufne dokumenty związane z potencjalnymi ofertami.

Anthropic współpracuje przy przygotowaniu IPO z Morgan Stanley, Goldman Sachs i JPMorgan Chase. Do grona banków obsługujących transakcję mogą dołączyć kolejne instytucje.

Spółka przygotowuje również odnawialną linię kredytową, której wartość ma przekroczyć zakładane wcześniej około 10 mld dol.

Jednocześnie zarząd chce zabezpieczyć kontrolę nad firmą po wejściu na giełdę. Anthropic rozważa wprowadzenie akcji z uprzywilejowanym prawem głosu. Takie rozwiązanie dałoby większy wpływ na decyzje CEO Dario Amodeiowi i pozostałym współzałożycielom. Sam Amodei posiada około 2 proc. udziałów w firmie.

Podobne konstrukcje są znane z innych spółek technologicznych i pozwalają założycielom zachować kontrolę strategiczną nawet po sprzedaży znacznej części udziałów inwestorom publicznym.

Boom na AI może ustanowić kolejny rekord

Debiut Anthropic może mieć znaczenie znacznie wykraczające poza samą spółkę. Do 19 sierpnia firmy wchodzące w 2026 r. na amerykański rynek publiczny pozyskały łącznie 160,6 mld dol. Rekord z 2021 r. wynosi 195,2 mld dol.

Jeżeli Anthropic rzeczywiście przeprowadzi ofertę większą niż SpaceX, tegoroczny wynik zostałby przebity z dużym zapasem. Rok 2026 już teraz przyniósł kilka gigantycznych transakcji – południowokoreański producent półprzewodników SK Hynix pozyskał 26,5 mld dol. w ramach pierwszej emisji amerykańskich kwitów depozytowych.

Dla rynku będzie to także test tego, jak daleko sięga wiara inwestorów w ekonomię generatywnej AI. Wyceny liczone w setkach miliardów dolarów zakładają nie tylko szybki wzrost przychodów, ale także powstanie ogromnego i trwałego rynku usług opartych na sztucznej inteligencji.

Z polskiej perspektywy znaczenie takiego IPO wykracza poza Wall Street. Rosnące nakłady na modele AI zwiększają znaczenie centrów danych, energetyki, infrastruktury chmurowej oraz firm wdrażających sztuczną inteligencję w przedsiębiorstwach. Dla polskiego sektora technologicznego to sygnał, że największa część wartości może powstawać nie tylko przy tworzeniu modeli, ale również wokół infrastruktury i usług pozwalających wykorzystywać je w biznesie.

Ewentualne rekordowe IPO Anthropic byłoby więc czymś więcej niż kolejnym spektakularnym debiutem. Pokazałoby, że sztuczna inteligencja weszła w etap, w którym do dalszej ekspansji potrzebuje kapitału w skali wcześniej kojarzonej z największymi projektami infrastrukturalnymi świata. I właśnie zdolność do pozyskiwania tych pieniędzy może zdecydować, kto wygra kolejny etap wyścigu o dominację w AI.

Czytaj też: LA Lakers za 12,5 mld dolarów. Sport stał się nową klasą aktywów dla miliarderów